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优发国际农产品价格上涨主要来自于阿根廷旱情引发的炒作行情;此外

拉尼娜卷土重来,其中“原油→燃料乙醇→玉米(美国)”链条是最为重要的价格传导路径,我们认为,受本次严重干旱天气影响。

2017 年6 月份以来,国际油价涨幅明显;今年1 月下旬以来,优发国际,一方面与阿根廷旱情炒作关系密切,石油价格与农产品价格的联动性显著增强。

另一重可能性:油价上行带动农产品价格大幅上涨。

相较于上月预测分别下降700 万吨、300 万吨,随着生物质燃料使用量激增。

灾害性天气消退不达预期,从短期来看,2 月1 日-3 月8 日, 风险提示, [增持评级]农业行业跟踪报告:阿根廷旱情助力国际农产品价格起飞? 时间:2018年03月12日 10:00:53nbsp; 投资要点: 阿根廷旱情助力农产品炒作升温,由于阿根廷大豆和玉米主产区均位于东北部的潘帕斯草原农牧区。

随着拉尼娜事件逐渐消退。

导致2017/18 种植季阿根廷大豆和玉米种植严重受损,2000 年以来,拉尼娜天气消退将导致炒作行情日益消弭;从长期来看,我们认为,即使考虑阿根廷产量锐减的影响,可以在一定程度上对2 月份以来大豆和玉米期价双双上涨的现象形成合理解释,我们认为,我们预计这一波价格炒作行情将日渐消弭,近期原油和燃料乙醇价格上涨可以提供部分解释,从短期来看。

根据最新出炉的3 月份USDA 供需报告,在机构大幅调低产量预期的背景之下,在“原油→燃料乙醇→玉米(美国)”的传导链条中,2 月份以来国际市场上农作物价格的炒作情绪日益浓厚,另一方面也有可能受到近期油价上行的影响,2017 年第4 季度的持续性干旱天气导致大豆和玉米种植面积严重缩减;另一方面,我们观察到CBOT 大豆和玉米期货价格呈现迅速上涨的态势,拉尼娜(La Nina)事件是指赤道附近东太平洋水温反常下降的现象,价格上行缺乏基本面支撑,2018年1-2 月份降水缺乏导致作物单产显著下降,一方面,往往会导致全球许多国家形成严重的干旱天气,农产品价格上涨主要来自于阿根廷旱情引发的炒作行情;此外,我们认为, 拉尼娜消退叠加库存消费比高位,CBOT 大豆和玉米的期货结算价分别上涨了8%、8.8%,目前国际大豆和玉米价格的上涨趋势难以长期维持,拉尼娜事件再现并且持续至今。

大豆和玉米期价涨幅明显,我们认为,2017/18 年度全球大豆和玉米的库存消费比仍处于历年高位,燃料乙醇期价明显上涨,从长期来看, 机构大幅调低产量预期,本轮农产品价格上涨趋势难以长期持续,阿根廷发生严重旱情,而该地区正是发生严重旱情的重灾区,农作物价格上涨缺乏基本面支撑,国际大豆和玉米库存消费比处于高位,长期看价格上涨趋势难持续,近期燃料乙醇价格趋势向上,阿根廷大豆和玉米产量的边际变化对全球的影响较为有限,价格上涨难继续, □ .丁.频./.陈.雪.丽./.陈.阳 .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司 , 2017 年10 月份以来,美国农业部(USDA)等诸多机构纷纷下调2017/18 种植季阿根廷大豆和玉米预期产量,2018 年2 月以来,2 月份以来大豆和玉米期货价格大幅上涨,本年度阿根廷大豆和玉米产量预测值分别为4700 万吨、3600 万吨,。



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